1.豆油
从上周USDA供需报告公布以来，美豆价格仍维持强势。近期虽巴西天气有所好转，但播种速度同比仍旧偏慢，拉尼娜气候的持续发酵继续支撑美豆减产的预期。与此同时，随着中美贸易协定履行，我国四季度对美豆加大采购，美豆价格也强力抬升了国内豆油、豆粕的成本线。介于国内生猪存栏尚未发展到正常水平，饲料供大于需，盘面利多情绪更多体现在豆油上。
豆油后期的矛盾重点会落在，大量新增的供应是否会提高库存压制价格。市场估计，11月进口大豆的到港量为.9万吨，12月为万吨左右。超高的到港量叠加高位压榨利润，使国庆后油厂的压榨量一直处于万吨以上高位。但豆油的累库速度却比想象中慢，主要归结于目前国内其他油脂库存均在低位，豆油作为替代品增强消费。最近频频有收储传言，市场未来几个月将70—万吨收储量。如果收储落实，将对豆油极大利多。
短期内，豆油整体多头趋势保持不变，建议仍旧逢低做多操作。
3.原油
昨日原油开启震荡模式，明显INE的振幅大于WT的国际原油，WTI原油的振幅在1%以内，而INE的振幅超过2.5%，很明显国内的头季度上升，一边是国内炼化量环比的下滑和需求瓶颈，另一方面则是国际对中国原油消费贡献和经济恢复发展的赞赏，造成期货盘面原油多空分歧严重。截止昨日收盘，INESC01合约收报.7元/桶，较上一交易日下跌0.1元/桶，跌幅为0.06；而WTI01合约同一时间报41.55美元/桶，较上一交易日下跌0.19美元/桶，跌幅为0.46%。整体行情未出现分化，但是行情的多空分歧加剧。
目前美国大选仍然处于焦灼的状态，特朗普解除了网络安全局局长职务，并在此发表有关选举舞弊的推特消息，从目前各州的票数统计情况来看，特朗普仍然远不及拜登的得票数，但是特朗普在各州发起的诉讼得到部分州的认可重新计票，但是不论是滨州还是加州重新统计出来的票数对特朗普都是杯水车薪。所以截止目前仍然预判大概率拜登胜选，但是到12月份的临近交权日，特朗普可能诉讼至美国的联邦最高法院，这将是特朗普的最后一张牌，但是力挽狂澜的可能性微乎其微。
现已接近11月下旬，美国的疫情在加速蔓延，前天完善美国有空不数据支撑的消费数据不及预期，当月增长仅为0.3%，低于预期的0.5%；并且上月也从1.9%下修到1.6%。市场为此更加印证了美国经济复苏再次放缓的预期，市场避险情绪瞬间升高，再次限制了WTI原油的涨幅。欧洲德国法国意大利均收紧封锁措施，德国默克尔表示而过放松封锁在未来德国将要付出更大的代价来应对疫情。所以市场预判，欧洲在未来半个月内对经济的风险只严不松。在欧洲已经大幅减少燃油消费的情况下，更加严格的封锁对欧洲的原油库存无疑是雪上加霜。所以欧洲央行表示将持续执行宽松的货币政策，但是意大利等一些国家存在政策的分歧。所以欧洲目前的经济复苏短时间基本无望。而美国的财政刺激已经到了关键时候，民主共和能否打破计划僵局成了现在市场最为关键的焦点。鲍威尔表示现在还不是推出政策的时候，12月中旬之后或许可以。因此昨晚白银瞬间跳水，原油反弹戛然而止。所以目前市场不确定信息较多，很难评估未来的预期。
再看美国API数据的情况，AP数据显示，截至11月13日当周，API原油库存增加.4万桶至约4.86亿桶，前值减少.7万桶，预期增加万桶;库欣原油库存增加万桶，前值减少万桶;汽油库存增加25.6万桶，前值减少.7万桶，预期增加45万桶;精炼油库存减少.4万桶，前值减少.9万桶，预期减少万桶。新冠病毒复苏前景黯淡，且对航空燃料需求长期影响的担忧日益加剧。一切这些都将影响全球总体消费需求，对经济和石油需求前景都是一个很大的打击。
综合以上三个因素分析，短期内无论是美国大选或财政刺激计划落地，又或是疫苗的进展都是市场预期过程对原油影响的波动而已，原油短期内预计仍保持宽幅震荡，12月份之后各项计划进入最后的明朗期或许原油才能走出横盘的区间。建议短期内逢高做空原油，谨慎设置止损。
（作者：游泽南期货投资Z）1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。
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