安信国际晨报短期地产政策边际放松,长期趋

安信国际晨报主要内容昨日，港股高开低走，随后维持弱势震荡，午后恒指一度跌超0.8%。恒生指数收跌0.36%，报.27点；恒生科技指数跌1.34%，恒生国企指数跌0.67%；全日市场成交额缩至.9亿港元。南向资金净卖出20.39亿港元。昨日，地产股延续跌势，内房龙头全线走弱，融创中国（）跌7.4%，华润置地（）跌6.73%，万科企业（）跌4.66%，中国恒大（）跌4.12%。过去一周，围绕房地产以及碳中和的政策密集出台，部分政策出现边际放松。在房地产方面，10月23日，全国人大常委会决定授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点工作，试点期限为五年。试点城市、税率以及相关细则尚未正式公布。10月21日的银行业保险业数据信息暨监管重点工作发布会上，发言人表示“在贷款首付比例和利率上支持首套房购房者，目前，银行个人住房贷款中有90%以上都是首套房贷款。”在监管当局密集发声的同时，房地产政策短期出现边际放松。广州、深圳、无锡、洛阳等城市十月份按揭利率环比下降5-20个BP不等，部分城市的按揭贷款以及开发贷也出现小幅放松，中资美元债价格出现反弹。不过总体而言，近期操作层面的放松，更多是房地产信贷集中度管理制度之下的微调，而非政策的趋势转折。这是政策“跨周期”调节的体现，当经济下行压力较大时，政策的适度微调有助于减缓经济下行的速度，但不改变走弱的趋势。这与过去的逆周期调节有显著区别。我们宏观组认为，房地产行业政策的趋势转折，可能发生在恒大以及少数房地产公司的债务出清落定后，届时行业债务出清，市场融资纪律得到整顿，金融风险显著降低，房地产行业的融资政策有望迎来实质放松。而当前我们仍处于这一时点的左侧。个股推荐：中国电信：.HK家庭宽带业务继续增长。在家庭通信及信息化服务领域，公司聚焦全场景数字生活，发挥云网融合优势，重点打造5G+光宽+WiFi6的“三千兆”高质量泛连接服务，于年前三季度有线宽带用户净增万户，宽带接入ARPU达到人民币38.8元，较去年同期保持回升，智慧家庭收入同比增长30.3%，拉动宽带综合ARPU达到人民币46.1元，同比增长4.5%。坚定实施“云改数转”战略，全面拥抱数字化。天翼云科技有限公司正式设立，凭借公有云、私有云、专属云、混合云的一云多态服务能力，以及国内数量最多、分布最广的IDC资源，天翼云继续保持业内领先市场地位。年前三季度，公司产业数字化业务保持快速增长，收入达到人民币.90亿元，同比增长16.8%，收入规模和市场份额保持业界领先。我们认为公司在2B业务领先优势明显，未来相关收入增速有望维持中高速的增长，成为公司业绩新的驱动力。我们预计-年公司归母净利润分别为//亿元，分别同比增长18.3%/17.0%/18.2%。随着公司2C业务的边际改善，以及全力发展2B业务，同时资本开支相对克制，我们认为公司有望迎来新的发展机遇期。我们维持公司年目标价4.27元港币，维持“买入”评级。（仅供参考）END

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